#2月财经新势力#

前言

经历过3年疫情各大公司招工的全面停滞后，职场打工人终于迎来了“春天”。2023作为疫后职场流动的重启之年，人才市场上也迎来了期盼已久的热闹景象。在当前“金三银四”找工作的黄金时期，还在为找一家经营靠谱、有利润、有未来的公司而发愁吗？不要担心，本系列将告诉你如何通过财务报表（资产负债表、利润表和现金流量表）看透公司经营现状和发展潜力。

本系列主要分为三个部分，第一部分将论述如何通过资产负债表摸透公司行业特质，判断公司属于激进扩张型、稳扎稳打型或其他类型；第二部分从利润表看公司经营状况，分析这是一家赚钱的公司还是亏损的公司；最后一个部分将告诉你如何擦亮火眼金睛，利用现金流量表判断公司钱袋子里是否有真金白银。

参与本次财报案例分析的公司主要为坐落成都的制药大厂，包括科伦药业、康弘药业、百利天恒、汇宇制药等。公司的财务报表既可以通过上市公司官网、首页 | 上海证券交易所、深交所（http://www.szse.cn/）进行查询，也可以通过同花顺、东方财富、雪球等财经软件进行查找，这里不作赘述。

从财报看透公司现状和未来系列第一期：慧眼识珠，从资产负债表看公司运营情况

1.1 资产负债表简介

注册会计师协会里流传着这么一句老话：资产负债表是”照片“，利润表和现金流量表是”录像“。充分说明资产负债表体现的公司在某个时间节点上的运营状况，就像照片一样咔嚓一下记录下当时的资产负债情况，需要主要关注流动资产、非流动资产、流动负债等指标。

我希望通过自己总结的“四看公司原则”帮大家找到满意工作岗位。“四看公司”原则如下：一看公司家底厚度，二看公司偿债能力，三看公司市场话语权，四看公司经营风格。

1.2 一看公司家底厚度：非流动资产

假如我要去成都寻找医药行业相关工作，第一步便是翻开成都制药巨头如科伦药业、康弘药业、百利天恒、汇宇制药的资产负债表，看看哪家公司家底最为雄厚。资产负债表中的【非流动资产】项目展示了公司的固定资产（如厂房设备、土地资源）、无形资产（如专利技术、商标价值）、商誉（收购公司）等方面非货币性资产，可以从中看出公司家底如何。

图1：成都制药巨头非流动资产

从图1中可以看出：科伦药业家大业大，资产最雄厚、家底最厚实；康弘紧随其后；而汇宇制药和百利天恒更像是初创上市公司或者轻资产科技公司。

1.3 二看公司偿债能力：流动资产、流动负债

在找工作的时候，一定要注意公司的可持续性。哪怕找到了一个看似薪资不错的工作，但如果公司没多久就嗝屁了，这也是不行的。从可持续性这个角度看，我们要着重关注公司的偿债能力，简单来说就是看公司是否出现资不抵债的情况。几家公司重要流动资产、流动负债总结入下表，可以看到科伦、百利天恒账上的货币资金是不足以还清短期借款的。康弘和汇宇制药则能够轻松还款并有较多结余资金。

尽管科伦药业短期账内全款还完债务较为吃力，但毕竟瘦死的骆驼比马大，经细致查询发现其账上有55.9亿元的应收账款，等回收完这笔资金，还款根本不是问题。因此长期看科伦问题不大。相比之下百利天恒就有一定问题了，哪怕应收账款全部收回（1.75亿）也不足以抵债（欠债-1.93亿元）。也就是说百利已浮现出“资不抵债”的趋势，需要慎重考虑公司的可持续性。这种状况下公司在营利增收方面存在压力，通常会要求员工多加班、多做事。

科伦应收账款

百利天恒应收账款

这里要说明一下汇宇制药：它的应收账款很少，说明企业不怎么允许赊账，是那种“一手交钱一手交货”的类型，也从侧面反映出企业有一定话语权，甲方爸爸们不能先拿货再付款。

康弘和汇宇制药应收账款

1.4 三看公司市场话语权：预收账款、预付账款

预收账款指的是企业向购货方预收的购货订金或部分货款，预收账款越多表示企业的货品越“紧俏”，企业话语权越强；与之相反，预付账款是企业预先付给其它公司的款项，该科目越少说明企业话语权越强。

由于科伦药业、百利天恒、汇宇制药没有披露预收账款情况，这里只对其预付账款进行分析。从下图可以看出：2022年仅有汇宇制药预付账款在降低，而其他企业都呈现上升趋势。特别是科伦药业、康弘药业预付款激增，说明2022年药物原料厂家们更有话语权一点。

科伦对应右坐标值，其余企业对应左坐标值

咱们进一步看看康弘药业的表现情况：近年来预收账款在逐年减少，同时预付账款也降低后增加的趋势，说明其行业话语权有下滑趋势。

1.5 四看公司经营风格：权益乘数

权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大，企业债务越多，从而反映企业风格是激进扩张还是稳扎稳打。

从下图可以看出，百利天恒的权益乘数达到了惊人的10.67，说明其正在“激进举债扩张”，结合1.3部分中的分析，这里进一步坐实了百利天恒“疯狂扩张、资不抵债”的激进风格。

作为成都制药老大哥，科伦药业的权益乘数也处于较高范围，近年一直比较稳定，也需要着重加以关注。这里要再次表扬我们的优等生康弘药业，没有过多债务，稳扎稳打的中庸风格凸显。

天恒看右坐标值，其余企业看左坐标值

小结

基于“四看公司”原则从资产负债表出发分析了成都制药巨头们的运营情况，得到以下重要结论：

1. 百利天恒属于激进扩张型公司，有“资不抵债”的可能，推测其工作压力较大、工作时长较多，老板压力也比较大，需要审慎考虑。
2. 康弘是标准“优等生”，公司走“中庸路线”、稳扎稳打、财务报表干净、货币资金充足。可以进一步跟HR了解公司福利待遇、公司氛围等细节。
3. 科伦老大哥，稳中求进，没有特别优缺点；汇宇制药则是一个乖乖女，总体还不错，是可以尝试求职投简历的。

“四看公司”原则：一看公司家底厚度，二看公司偿债能力，三看公司市场话语权，四看公司经营风格

后续

《求职黄金期必备！从财报看透公司现状和未来》系列将总计出三期，本文为第一期《慧眼识珠，从资产负债表看公司运营情况》。敬请期待第二期《火眼金睛：从利润表看公司盈利能力》以及第三期《洞察秋毫：从现金流量表看公司真金白银》。